全球油價下跌對亞洲這一世界上原油進(jìn)口多的地區(qū)是一件好事，它將降低企業(yè)和消費者的成本，并為各國政府在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩之際下調(diào)利率留下空間。

本周美國市場的原油價格已經(jīng)跌至逾兩年來較低水平。如果油價進(jìn)一步下跌，亞洲可能也會遭受損失。雖然油價下跌會減少亞洲的進(jìn)口額，但油價的疲軟也意味著來自中國和歐洲的需求放緩，而這可能會打擊亞洲的出口大國。

匯豐(HSBC)駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾依曼(Frederic Neumann)稱，油價下跌對亞洲來說是把雙刃劍，一方面油價下跌有可能反映了全球需求下滑的局面，另一方面油價下跌也為許多亞洲經(jīng)濟(jì)體提供了一點緩沖。

 

 

 

韓國：短期內(nèi)，原油進(jìn)口成本降低有助于經(jīng)濟(jì)增長

中長期，電子產(chǎn)品及汽車零部件出口減少，將對韓國經(jīng)濟(jì)不利

韓國央行周三將基準(zhǔn)利率下調(diào)至2%，為四年多來的最低水平。韓國央行之所以能夠做出這樣的決定在一定程度上是因為溫和的燃油成本令通脹處于控制之中。韓國是主要的原油進(jìn)口國，成本降低應(yīng)當(dāng)會提振經(jīng)濟(jì)增長。

與此同時，韓國是電子產(chǎn)品和汽車零部件的主要出口國。如果油價的下跌主要是因為中國和歐洲的需求下滑，而不是供應(yīng)過剩導(dǎo)致，那么這在中長期內(nèi)對韓國這樣的國家將是不利的。

 

中國：“惡性循環(huán)”9月CPI漲幅創(chuàng)新低；經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)無法完成

全球******的石油進(jìn)口國中國政府周三表示，9月份消費者價格指數(shù)(CPI)漲幅為四年來多來最低。油價下跌使得北京可以動用貨幣政策來避免今年的經(jīng)濟(jì)增長率無法達(dá)到政府設(shè)定的7.5%的目標(biāo)。

法國農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)(Credit Agricole)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dariusz Kowalczyk說，從中國的角度看，油價下跌有幫助；但這是一個惡性循環(huán)，全球大宗商品價格下跌的關(guān)鍵原因就是中國對石油需求的降低。

 

日本：節(jié)約消費者開支；日圓購買力增強將可能導(dǎo)致通縮局面

另外一個重要的石油進(jìn)口國日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上周說，油價走低節(jié)約了消費者的開支，油價下跌本身對經(jīng)濟(jì)是好事。但是油價下跌對日本也有不利的一面。日本擺脫多年通縮局面的努力因日圓走軟而受益，因為日圓走軟推高了進(jìn)口油價。目前正值央行似乎將無法在明年實現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)之際，此時油價大幅走軟造成了物價壓力下降的風(fēng)險。

 

其他亞洲進(jìn)口國短期內(nèi)將因油價下跌而受益。過去12個月時間，印度和印尼雙雙大幅調(diào)高了利率，一方面為了抑制通脹率，另一方面是為了防范美國很快加息導(dǎo)致資本外流。摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份報告中稱，油價下跌可以減輕這兩個國家實施更多貨幣緊縮措施的壓力，考慮兩國經(jīng)濟(jì)增長存在的問題，這將是人們愿意看到的。

 

亞洲貨幣雖近期走低，同期紐交所美國原油價格跌幅依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美元漲幅 

亞洲地區(qū)的公司也將受益，因為石油成本下降提高了消費者的購買力，同時也能減少成本。但亞洲貨幣近期走低可能會令這些好處打上折扣。

大韓航空(Korean Air Lines Co., 003490.SE)發(fā)言人稱，油價下降有助于削減成本，但韓圓近期下跌等其他因素意味著目前判斷利潤能否增加還為時尚早。印尼航空公司PT Lion Mentari Air的發(fā)言人稱，燃油進(jìn)口成本下降可能會給公司業(yè)務(wù)帶來提振，但印尼盾下跌是一個負(fù)面因素。

6月初以來，美元兌韓圓和印尼盾上漲了4%，因為市場預(yù)計美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)明年加息，因此全球資金重新流向美國市場。但同期紐約商品交易所美國原油價格跌幅超過20%，依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美元漲幅。

 

國家政府燃油補貼減少，激勵油價市場化進(jìn)程；削弱新能源開發(fā)動力

油價疲軟也可以為亞洲領(lǐng)導(dǎo)人減少受歡迎但并不經(jīng)濟(jì)的燃油補貼掃清道路。燃油補貼令當(dāng)?shù)厝加蛢r格低于市場價格，但產(chǎn)生了數(shù)百億美元的成本，導(dǎo)致本應(yīng)用于醫(yī)療、教育和基建等定向支出的資金減少。

從中國到馬來西亞等國家已經(jīng)承諾減少補貼?？紤]到全球油價已回落，這將變得容易許多。印度尼西亞2014年對能源補貼的預(yù)算為300億美元，占其公共支出的近五分之一，但是原油價格走低將降低這一負(fù)擔(dān)水平。泰國能源部長納隆猜(Narongchai Akrasanee)在接受采訪時表示，油價下跌提供了解決高補貼問題的機會。

中國的大型國有能源企業(yè)也應(yīng)該會從原油成本下降中受益。像中國石化(Sinopec Corp.)這樣的煉油企業(yè)在近年來遭受了巨大虧損，因它們在國際市場上購買原油，然后在國內(nèi)以政府控制的較低價格出售成品油。

藍(lán)橡資本(North Square Blue Oak)北京辦公室負(fù)責(zé)人巴倫(Oliver Baron)稱，原油價格低廉使得中國更容易開始讓市場力量在確定能源價格上發(fā)揮更大的作用，這是一項重要的改革，目的是結(jié)束國有企業(yè)低效支出的狀況。

一個潛在的不利方面是：油價下跌可能會削弱北京開發(fā)可再生能源新能源的動力，而使用可再生能源對降低高污染水平至關(guān)重要。（原載《華爾街日報》）